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玉米和淀粉合约在节后连续下行。本周玉米主力合约跌2.42%，淀粉主力合约跌1.57%，全体合约在本周出现一定空头平仓后再次增仓下行，成交量环比快速加多排列五在线，市集阶段性对现时远期价钱核心竣事共鸣，但在具体压力上仍有不合，领会为周五夜盘的连续增仓下行。短期来看，瞻望下周玉米或保管颤动偏弱运行，存眷点或从以下方面张开：

l 新麦接续上市对玉米陈作的捏续压力

l 低库存+刚补环境不利于价钱向下流传导

l 宽松预期下国外或转向天气炒作

一、 新麦接续上市对玉米陈作的捏续压力

本周小麦在湖北新麦上市后连续承压运行，主产区小麦价钱从2818元/吨降至2761元/吨，降幅2.02%，玉米小麦价差缩窄至14元/吨，河南地区陈麦进厂价钱2685，意味着华北地区替代情况或连续加多。现时边粉厂开工较低，副家具下流刚需补库，价钱保管，麸皮价钱来到2196元/吨，较上周涨0.55%，流畅两周上行，近期豆粕因为海关到港查验技巧加多导致豆粕供应受限，亦提振卵白类替代品需求。现在面粉企业受困于下流采购低迷走货偏慢，保管低库存运行，开机率存在小幅下行，自然利润有所回升，然则更多源自于小麦价钱的连续下降，低均衡运行情况下，现时刚补改善走货情况也改善了粉厂加工利润。拍卖方面捏续保管低迷现象，华北黄淮地区全体成交率12%-86%不等，本周末安徽流拍，不雅望意向增强。湖北新麦接续上市，该地区部分收购价来到1.22-1.26元/斤的水平，新粮的压力亦然本周小麦价钱承压的主要原因，研讨到河南地区的小麦接续上市，供应加多新陈同步抵制了价钱水平，农户和交易商收麦腾库的动作也将连续加多玉米陈作的出清，小麦在该地区的压力也将进一步传导到玉米上，将连续抵制华北黄淮地区的玉米市集价钱。

瞻望改日10天朔方大部以晴晴天气为主，泥土墒情较好，总体利于春播作物幼苗孕育、冬小麦孕育发育和产量酿成。东北地区温度回升，泥土墒情合适，利于春玉米、大豆播撒出苗及一季稻育秧移栽。华北、黄淮等地墒情合适，日照饱和，郁勃条款利于冬小麦籽粒灌浆。天气的好转也加多了玉米的压力。

二、 低库存+刚补环境不利于价钱向下流传导

本周深加工企业靠近原料下降情况下，报价难以因循的逆境，廉价情况下，下流采购积极性不高，现在市集竞价销售氛围依旧显着。基本面上来看，销售情况略有改善，不管是工场的出货量，也曾口岸库存均有去库，不外上游价钱的低迷仍旧是困扰淀粉价钱连续向下传导的主要成分，这种环境下，价钱难以保管涨势。此外，欧博体育网站全体深加工的加工利润上有一定成立，豆粕的弥留一定程度上改善了副家具的收益，淀粉加工利润也在快速成立，这一方面意味着工场开机率的回升，另一方面短期卵白类家具的分娩或进一步刺激开机，届时淀粉制品库存的积贮将进一步压缩淀粉的议价空间，在产量加多的情况下，制品端的竞争烈度加多或进一步抵制淀粉价钱。

除了自己基本面除外，下流开机率的好转，淀粉糖和纸厂在利润跟着开机缓缓规复，将进一步刺激走货，但需要研讨到下流开机率较往年仍旧偏弱，补库意向仍未从此前的刚需补库格局篡改，这种低库存的策动现象，配以淀粉开机率加多的态势，或再次压缩淀粉的加工利润。

三、 宽松预期下国外或转向天气炒作

本周国外市集在往复了USDA5月均衡表之后，奠定了全体偏宽松的基调，瞻望后期关于天气的往复将缓缓加多。

宏不雅方面，好意思国核心CPI环比增长0.4%，与市集预期相符，略高于前值，大批商品价钱的捏续下行改善了CPI的情况，更乐不雅的是除二手车外的服务类CPI也在同步下行，一定程度上诠释了通胀水平的放缓。办事情况来看，截止5月6日当周，初度苦求休闲施助东说念主数从前一周的24.2万东说念主上升至26.4万东说念主，远高于分析师预期的24.5万东说念主。上述情况渐渐向暂停加息的理念念环境研讨。自然近期好意思联储官员因为通胀仍未出现显着下行迹象仍领会出坚强作风，然则市集多数以为好意思联储将于6月驱动住手加息，这将有助于权利市集的成立，一定程度上将抵制大批商品的全体上行驱动。

基本面上，好意思玉米的出口情况仍旧低迷，5月供需均衡表公布后市集也将连续不才行的趋势中保捏不雅望。全体公布的恶果标明22/23市集年度均衡表将进一步宽松运行。好意思燃料酒精市集的销量好于前年同时，不外从累计量来看，好意思国的燃料酒精全体销量弱于前年同时约2%，这让22/23市集年度剩余的周度产量需要达到每周45亿加仑，这个数字要在上个市集年度周度产量基础上加多约5%，研讨到好意思国自然气价钱存在上升的预期，价钱的上行或抵制燃料酒精的销量，进而抵制需求量的达标。

辅助情况上来看，自然从现时孕育文告来看，本周49%的播撒流程好于市集48%的预期，好于5年平均水平的42%，后期需要驻扎天气情况的变化，现时好意思玉米有27%的产区处于干旱环境下，其中行为主产州的艾奥瓦有近35%的玉米辅助区域受旱情影响，冷落对天气和辅助情况保捏存眷，天气将是本年为数未几的供给利多成分。

概述上述研讨，咱们以为现时玉米和淀粉现货仍保管颤动偏弱的判断，采购群体不错不雅望，有库存的不错连续选拔套保或连续捏有套保单；盘面可高抛低吸波段操作；短期由于新麦上市和陈作的压力，9月或连续承压，利好9-11反套；米粉价差走扩捏仓可少许平仓，准备走缩操作。

作家姓名：魏鑫

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